央行连续下调正回购利率
发布日期: 2014-10-24
潘海——吉信行董事总经理。成都房产代理行业领军人物，地产江湖人称“老潘”，在成都地产圈十几年的耕耘中成为了圈内大佬级人物。他自我评价到：“方圆即是人，也是公司，无规矩不成方圆，就是吉信行稳步前进的金玉良言。”
10月14日，央行如期开展了200亿14天正回购，数量虽与上期持平，但中标利率却只有3.40%，较上期下行了10个基点。这是正回购利率的今年第三次下行。此前的7月和9月，14天正回购利率曾两次下调，分别由3.80%下调到3.7%、从3.7%下调至3.5%。
从其原因来看，一方面，央行针对正回购利率进行持续下调，能够通过引导货币市场利率进而引导债券市场和票据市场利率，有利于降低机构短期融资成本，并可能对银行负债端成本的下降起到积极作用，其意图在于降低资金成本；另一方面，虽然本次正回购规模不大，但其在价格方面的表现更值得引起关注，实质传递的是一种信号，能够起到引导市场预期的作用，并奠定短期内宏观货币政策偏宽松基调。
实际上，本次正回购利率的调整的目的并不仅限于此，联系到国庆前夕刚刚放松的房贷政策来进行考虑，虽然央行提出调整首套房贷款利率下限为基准利率的0.7倍，但各大商业银行受成本限制，贷款利率方面可能难以给出较大程度的下调，七折的低利率水平恐怕难以实现，而本次正回购利率下调能够间接降低银行负债端的成本，在某种程度上应该说是对房贷放松政策所做的配合，此外，正回购利率下调能够弱化银行将流动性头寸上缴至央行的积极性，从而引导商业银行将更多的流动性头寸配置到信贷类资产方面，从而也能够对信贷环境起到积极影响。
从目前来看，虽然本届政府对经济下行的容忍度较高，但上半年GDP增幅并不乐观，而有关机构预测，第三季度GDP增幅甚至可能仅有7.3%，全年GDP增幅控制在7.5%以上的区间较有难度，可以看出，为了保证就业，中央对经济下行的容忍仍有底线，央行不会对经济下行压力置之不理，因此必要的微刺激政策仍然可能会继续出台，未来货币政策较为宽松的环境是可以预期的，但关于是否会动用全局性货币政策如全面降准降息等，则还受接下来的经济形势影响，从目前情况来看，年内全面降准降息的可能性仍然偏小。
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